新華社信息北京1月25日電 路透中文網(wǎng)1月24日刊登題為《投資者對通脹形勢愈加不安 投資策略或轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎》的文章，摘編如下：
鑒于主要國家央行看似將在未來數(shù)周重申寬松流動性的承諾，投資者或許得被迫重新審視他們押注低通脹前景的投資策略。
今年以來，發(fā)達(dá)國家市場的資產(chǎn)表現(xiàn)相對好于已然過為火爆的新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)，這種情況部分反映出投資者人氣的轉(zhuǎn)變，即他們對于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹形勢以及那些貨幣決策者迄今都較為緘默的反應(yīng)感到愈發(fā)不安。即便是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，物價壓力的跡象也愈加明顯可見。英國去年12月通脹率觸及3.7%的8個月高位，促使投資者預(yù)期英國央行可能在今年年中以前就升息。同時，能源價格的上漲已經(jīng)推動歐元區(qū)去年12月的通脹率升至2.2%，高于歐洲央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。
但目前并無跡象表明這些央行將大舉收緊貨幣政策。美聯(lián)儲和日本央行預(yù)計在最近一次會議上都將繼續(xù)堅持量化寬松政策。英國央行的會議記錄預(yù)計將顯示其維持資產(chǎn)購買計劃的承諾未有改變。而就歐洲央行來說，盡管行長特里謝對物價壓力發(fā)出警告，也不太可能很快升息。
不過，物價壓力進(jìn)一步加大可能會挑戰(zhàn)投資者對于利率前景的看法。他們原本認(rèn)為利率將在可預(yù)見的未來保持在當(dāng)前低位。若看法轉(zhuǎn)變，勢將沖擊股市。
美銀美林的歐洲股市策略部主管加里?貝克說：“通脹預(yù)期尚未失控。沒有人預(yù)期歐洲央行將非常激進(jìn)的行動。在這個尚未升息的黃金階段，投資者除了買入風(fēng)險資產(chǎn)，別無其它更好的選擇，特別是央行其實就在引導(dǎo)投資者這樣做。但如果有任何事情可能導(dǎo)致美國利率前景面臨挑戰(zhàn)，那么或許就是個要開始謹(jǐn)慎布倉的訊號了。”
美銀美林本月的調(diào)查顯示，72%的受訪基金經(jīng)理預(yù)期通脹率將在未來12個月升高，這個預(yù)估比例是近5年來最高水平。與此同時，受訪者還將美聯(lián)儲首次升息的時間預(yù)估提前到2012年稍晚時候。
今年迄今，MSCI全球股票指數(shù)已經(jīng)上漲逾1%，去年的累計漲幅為10%。相比之下，MSCI新興市場股票指數(shù)今年迄今下跌了1.3%，去年則取得 16%的漲幅。天達(dá)公司的外匯經(jīng)理塔諾斯?帕帕薩沃斯說：“2010年是新興市場光彩奪目的一年，新興市場還將繼續(xù)有良好表現(xiàn)，但就2011年而言，驚喜之處料在于主要經(jīng)濟(jì)體開始加速增長。”他預(yù)計，歐洲央行、英國央行和美聯(lián)儲都將在今年升息。“全球經(jīng)濟(jì)增長正在提速，商品價格一路上揚，通脹壓力有意外走高的風(fēng)險，我們已經(jīng)看到這樣的跡象了。央行將開始升息。”
因投資者愈發(fā)擔(dān)憂貨幣決策當(dāng)局的反應(yīng)可能落后于通脹的變化，印度和印尼的股市在最近幾個交易日遭遇賣壓。在土耳其，央行20日的降息舉動令市場大為震驚，投資者對于該國通脹的擔(dān)憂推動其指標(biāo)公債收益率在過去一周內(nèi)大漲，達(dá)到去年 12月初以來的最高位。土耳其股市本月跌了近2%，表現(xiàn)遜于MSCI新興市場股票指數(shù)。
美銀美林的調(diào)查顯示，隨著通脹上升情況成為股市的上行阻力，投資者正在削減新興市場的風(fēng)險倉位。去年12月的調(diào)查顯示，受訪基金經(jīng)理將重倉持有新興市場資產(chǎn)的比例從56%大幅調(diào)降到43%。不過，新興市場仍然是他們所鐘愛的區(qū)域。與此同時，他們的美國股市青睞程度增加，達(dá)到2008年末以來最高水平，27%的受訪者重倉持有美股。
展望未來，美國和其它發(fā)達(dá)國家市場或許還有進(jìn)一步表現(xiàn)的空間，只要發(fā)達(dá)國家的通脹壓力還保持溫和，那么投資者將視此為借估值便宜之際買入風(fēng)險資產(chǎn)的動因。高盛在研究報告中指出：“整體市場的這種表現(xiàn)格局，意味著美國經(jīng)濟(jì)增長前景出現(xiàn)的清晰且明顯的改善，已在推動著市場動向。全球看來，我們的核心觀點是 2011年將比2010年更為正面，因為美國和全球經(jīng)濟(jì)增長在這一年將加速。而且，至少從全球整體層面來看，仍將保持寬松的政策立場。”
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